Детаљни водич за трговину опцијама: основе

Опције су прилично једноставни деривати, али могу бити незгодне. Читајте даље да бисте сазнали више.

Адам Новаковски

У реду, време је за основе

Опције су деривати. То значи да вредност опције зависи и изводи се из једне или више основних вредности. Могуће основне вредности укључују акције, стране валуте и каматне стопе. Ако није другачије назначено, овај чланак ће узети деонице или индексне фјучерсе као основу у нашим примерима. Испод су четири основне позиције које се могу имати што се тиче позива и стављања.

Четири основна става

Лонг Цалл: Право на куповину 100 акција по ударној цени.
Кратки позив: Обавеза продаје 100 акција по ударној цени.
Лонг Пут: Право на продају 100 акција по ударној цени.
Схорт Схорт: Обавеза куповине 100 акција по ударној цени.

Кад смо дуго на разговору, значи да смо га купили (а самим тим је и друга страна кратка).

Имајте на уму да се основни износ може разликовати из различитих разлога. Ради једноставности, разговараћемо само о опцијама са основним износом од 100 (УК, на пример, има основних 1000, што значи право на продају / куповину 1000 акција). Ако тако купим Аппле 105 пут, имам право да продам 100 Аппле деоница по цени од 105 (долара).

Поред ове разлике између позива и путова, мора се навести и којом врстом опције тргује. Два типа којима се најчешће тргује су:

Европске опције. Ове опције се могу применити само на датум истека, углавном поравнањем у готовини; на свој рачун ћете добити готовину уместо залиха. Већина опција индекса су европске опције.

Америчке опције. Ове опције се могу применити у било ком тренутку до и укључујући датум истека; на пример већина деоница. Они се остварују физичком доставом предметне ставке уместо готовинским поравнањем.

Последњи дан доспећа опционог уговора назива се дан истека. У САД и Европи ово је обично трећи петак у месецу. Ако трећи петак падне на празник замене, датум истека помера се у четвртак који претходи трећем петку. У том тренутку временски опциони уговор или ће вредети његову стварну вредност („у новцу“ или ИТМ) или ће истећи без вредности („„ без новца “или ОТМ). Цена наведена у уговору назива се ударна цена (стрике). Ако ималац користи своје право да купи или прода основну ставку, кажемо да ималац користи опцију, док кажемо да је додељена друга страна.

Цена опције зависи од следећих фактора:

Цена основног
Ударна цена опције
Доспелост опције (време до истека)
Волатилност основне вредности (најважнији фактор у свакодневном трговању!)
(Без ризика) каматна стопа (и кратка каматна стопа на акције)
Могуће исплате дивиденди током доспећа опције

Опција цалл (пут) даје носиоцу права да купи (прода) основни инструмент по унапред одређеној цени (ударна цена), на - или пре - унапред одређеног датума. Продавац цалл (пут) опције има обавезу да прода (купи) основну ствар када купац искористи своје право. То се назива додељивање.

Исплатити

Утицај прва два фактора на цену опције треба да буде очигледан: цетерис парибус , ако се цена основне цене повећа, вредност цалл опције ће се повећати.

То је зато што опција даје власнику право да купи залихе које су постале вредније по унапред одређеној цени. Сходно томе, опција позива са најнижим опоменом (најдубљи ИТМ) има највишу могућу вредност у односу на остале позиве, јер даје њеном имаоцу право да купи деоницу по најнижој могућој цени.

Пример 1: Дуги позив

Дуги позив

Трансакција: Купите позив са ударном ценом А

Карактеристике: Дуги позив нуди ограничени негативни ризик (плаћена „премија“) и неограничени потенцијални узлазни ризик. Вредност се повећава на тржишту „бикова“ (узлазни тренд).

Добит по истеку: неограничена нагоре (тј. Када цена акције крене нагоре)

Губитак: Ограничен на уплаћену премију (када цена акције падне)

Рационализација добити: Тачка у којој је цена акције једнака ударној цени опције плус плаћена премија. На пример, ако премија плаћена за позив износи 1 ЕУР, а цена удара 10 ЕУР, тачка рентабилности достићи ће се када се акција тргује по цени од 11 ЕУР.

Пример 2: Лонг пут

Лонг Пут

Трансакција: Купите пут са ударном ценом А.

Карактеристике: дугорочно стављен са ограниченим ризиком навише (премија) и потенцијалом наниже (ограничено на цену удара) Повећава се вредност на тржишту „медведа“ (силазни тренд).

Добит по истеку: Ограничена на ударну цену (цена акције не може пасти испод 0)

Губитак по истеку: Ограничен на плаћену премију

Рационализација добити: Тачка у којој је цена акције једнака ударној цени опције умањеној за плаћену премију. На пример, ако је плаћена премија 1 €, а ударна цена 10 €, тачка рентабилности достићи ће се када се деоница тргује на 9 €.

Пример 3: Кратки позив

Кратки позив

Трансакција: Продаја позива са ударном ценом А.

Карактеристике: Кратки позив нуди неограничени ризик према горе и максималан профит од примљене премије на или испод штрајка. Када опција истекне, продавцу остаје примљена премија.

Добит по истеку: Ограничена када се цена акције смањи (до примљене премије).

Губитак по истеку: Неограничен када цена акције порасте.

Рационализација добити : Тачка у којој је цена акције (основна цена) једнака ударној цени опције плус примљена премија.

Пример 4: Кратки пут

Схорт Пут

Трансакција: Продајте пут са ударном ценом А.

Карактеристике: Кратки став нуди ризик од пада ограничен на цену штрајка. Максимални профит се постиже када основни инструмент истекне на или изнад цене искључења. Затим се продавцу оставља примљена премија.

Добит по истеку: Ограничена када цена акције порасте (до максимума примљене премије).

Губитак по истеку: Ограничен на разлику између ударне цене и примљене премије, када основна вредност опадне (акција не може трговати испод 0).

Рационализација добити : Тачка у којој је цена акције једнака ударној цени опционе цене плус примљена премија.

Улаз / излаз / новац

Опција је у новцу, у новцу или у новцу. Позвана је опција

у новцу ако има унутрашњу вредност,
без новца када га користи доводи до негативног новчаног тока, и
ат-тхе-монеи ако је ударна цена по цени основног.

Доња табела показује да ако је опција позива у новцу, тада је опција продаје са истим роком доспећа и ударном ценом (Кс) ван новца, и обрнуто. Ако се користи опција у новцу и постоји позитиван новчани ток, тај позитиван новчани ток назива се суштинском вредношћу опције. Међутим, у већини израчунавања израчунавамо унутрашњу вредност на основу будуће цене (Ф) уместо цене акције (С), узимајући у обзир трошкове камате за куповину акције и дивиденде. Ови трошкови се такође називају „трошковима ношења“. Стога ће унутрашња вредност бити мак (ФКС, 0) за цалл опцију и мак (КСФ, 0) за пут опцију. По дефиницији је немогуће да и цалл и пут (са истим ударцем и роком доспећа) имају унутрашњу вредност.



Монеинесс	Опције за позив	Пут опција
У новцу	С> Кс	С.
На новац	С = Кс	С = Кс
Без новца	С.	С> Кс

Зрелост

За америчке опције важи да што је дужи рок доспећа, то је опција скупља. Размотрите две сличне америчке опције које се разликују само по зрелости. Ималац опције са дужим роком доспећа има потпуно иста права као и носилац опције са краћим роком доспећа. Штавише, ималац дугорочне опције може је искористити након истека краткорочне опције. Отуда дугорочна опција мора бити најмање једнако вредна као и краткорочна. То не мора да важи за европске опције, јер не постоји могућност превременог коришћења, па би фактори попут дивиденде могли играти улогу.

Волатилност

Ово је најкомпликованија и најважнија променљива када је реч о опцијама одређивања цена, па ће стога бити детаљно обрађена касније. За сада је довољно знати да је волатилност мера за степен несигурности у будућим кретањима основне акције. То је, дакле, мера очекиваног кретања основног током одређеног временског периода.

Каматна стопа

Што се тиче утицаја каматне стопе на опције, можемо погледати њен утицај на вредност будућности. Ако бисмо тренутно продали основну залиху, положили новац на штедни рачун и извадили га за годину дана, добили бисмо свој депозит плус акумулиране камате на тај износ.

Из тога следи да ће се вредност будућности (на било ком основу) повећати за износ камате која би се могла акумулирати до времена до истека. Стога, ако се камата повећава, будућност се повећава. Повећање у будућности резултираће повећањем вредности позива и смањењем вредности ставе. Стопа коју учесници на тржишту обично користе да би се прилагодила тржишту је стопа ЛИБОР. Теорија опција често се односи на стопу без ризика, која заправо не постоји. Неко би могао да цени своје опције на ЕОНИА, Еурибор, ЛИБОР или било којој другој тарифи за коју претпоставља да је тачна да би се прилагодила тржишту.

Дивиденда

Дивиденде су исплате које компанија врши својим акционарима. Могу се платити у готовини или на залихама. Дивиденда доводи до пада вредности акције / будућности, што утиче на цену опције.

Да резимирамо

Следећа табела показује како се вредност различитих опција мења када се повећа једна од променљивих.

За опције у европском стилу, „зрелост“ треба да буде празна, јер није јасно да ли постоји дивиденда у року доспећа. За амерички стил ово није важно због раног вежбања.

Како променљиве утичу на цену опције



Променљива	Позови	Ставити
Цена акција	+	-
Стрике Прице	-	+
Зрелост	+	+
Волатилност	+	+
Каматна стопа	+	-
Дивиденда	-	+

ИИ део: Грци

Детаљни водич за трговање опцијама: Грци

Ризици с којима се инвеститори суочавају у опцијама нису једнодимензионални. Да би се изборио са променљивим тржишним условима, инвеститор треба да буде свестан величине ових промена. Грци.