Зашто дигиталне валуте централне банке немају смисла

У последње време било је толико гнева над дигиталним валутама Централне банке. Након објављивања Ваге, Кина је такође објавила да намерава да лансира дигиталну валуту. САД и Европа су тада брзо покушале да спрече Ваге да не почну да живе, а ММФ је подстакао државе да размотре могућност издавања сопствених дигиталних валута.

Наравно, постоје и занимљивије дигиталне валуте попут венецуеланског петро долара, који је наводно везан за нафту у Венецуели.

Недавна најава да Вага имплодира такође поставља занимљива питања. Али барем централне банке не морају да пролазе кроз било какве регулаторе да би издале валуту!

Структура ЦБДЦ нема смисла

Када сам почео да истражујем више да ли је дигитална валута Централне банке (скраћено ЦБДЦ) одржива, цела структура ми се учинила оксиморонском. (Не, не зовем их моронима - уместо тога, цела основа делује контрадикторно, бар теоретски). По мом мишљењу, постоје 3 кључне области које, чини се, подривају читав појам ЦБДЦ, барем у теорији:

Поверење (или наводни недостатак истог)
Централизација
Чињеница да можда већ постоји

Аутор: Тобиас Волтер - Сопствени рад, ЦЦ БИ-СА 3.0,

1. Поверење… или недостатак тога

Наравно, прво морамо разговарати о поверењу.

Поверење је кључна претпоставка у (готово) свим нашим данашњим трансакцијама. Када извршите уплату, верујете да ће уплата проћи, да производ који купујете делује, да је новац који користите и примите као промену легитиман итд.

Овде је велика контрадикција у томе што су крипто валуте попут Битцоина које користе технологију блоцкцхаин / децентрализоване књиге (ДЛТ) изградиле систем заснован на одсуству поверења, а не на претпоставци поверења. Стога је читав концепт ЦБДЦ доведен у питање јер је ова валута још увек фиат валута. То подразумева да људи и даље верују да је валута законско средство плаћања и да ће други препознати и веровати ауторитету централне банке која издаје ту валуту.

Стога није потребан блоцкцхаин или ДЛТ врста дигиталне валуте, јер већ има подршку централне банке. Па, зашто би онда уопште требало да градите ЦБДЦ користећи ДЛТ, јер се он не разликује од постојећег фиат-а данас?

2. Централизација

Даље се поставља питање централизације. Цела поента ЦБДЦ-а је у томе што га издаје једна централна странка и та централна странка ће имати контролу над валутом (због чега се назива „централна банка“, ако сте пропустили белешку). Поново, ово се сукобљава фронтално са једним од основних начела блокчејна и ДЛТ-а, а то је децентрализација, што значи да ниједна страна неће моћи да врши контролу над валутом.

Дакле, нема потребе да се користи блоцкцхаин или ДЛТ за изградњу ове ЦБДЦ, јер ће централна банка желети контролу над овом валутом, баш као и данашњи фиат у оптицају. Коришћење блоцкцхаин-а или ДЛТ-а само ће додати непотребне слојеве и сложеност централној банци која жели да управља овом валутом.

Говорећи са моје локалне тачке гледишта, сингапурска централна банка / регулатор (Монетарна управа Сингапура или скраћено МАС) већ је извела пилот кодног назива „Пројецт Убин“ где су тестирали стављање сингапурског долара на блок-ланац. Успело је, али је било неефикасније у поређењу са постојећим системом за међубанкарске исплате, углавном зато што је свака банка морала да пребаци укупан износ имовине преко блок-ланца, а не да међусобно „нето“ исплате (тј. Нетирање). Умрежавање је и ефикасније и захтева мање капиталних издатака.

Иако овај чланак није намењен залагању у техничке детаље (можете прочитати њихов чланак за више), идеја је да ако две банке дугују једна другој новац, могу да „умреже“ дуговања и кредите и само га намире у једној трансакција, уместо да банка А мора да пренесе целокупан износ који дугује на банку Б, само да банка Б цео износ који дугује пребаци натраг на банку А.

Тако ће ЦБДЦ заснован на блоцкцхаин-у или ДЛТ-у створити више неефикасности у домаћим плаћањима.

Међутим, још увек постоји потенцијал у прекограничним плаћањима и то је нешто што треба имати на уму када је у питању ЦБДЦ. Још увек постоје потенцијална подручја у којима решење засновано на блоковима може бити ефикасније, али само ће време показати.

(Управо је због тога трговинско финансирање једно од подручја у којем су решења заснована на блок-ланцима схваћена озбиљније.)

3. ЦБДЦ је већ могао постојати!

Да, овако изгледа како се користе обвезнице Министарства финансија САД-а.

Аутор ЈХербстман - сопствено дело, Спомен-збирка америчких финансија Јое И. Хербстман-а

3. ЦБДЦ је већ могао постојати!

На крају, мишљења сам да облик ЦБДЦ-а већ постоји, само што владе и централне банке то не схватају.

Примарни пример за то је обвезница америчког Министарства финансија.

Да би се елаборирало, чини се да је сврха ЦБДЦ да замени „готовину“ и омогући људима да обављају трансакције без потребе да пролазе преко посредника попут банака. ЦБДЦ би директно издавала влада / централна банка и био би у дигиталном формату који представља потраживање од саме владе / централне банке.

На основу свега тога, данашње државне благајне прилично би се уклопиле у рачун. На крају крајева, већ је издат у дигиталном облику, представља потраживање према влади једнако њеној номиналној вредности и људи који га тргују препознају га као прихватљиво обезбеђење. Гледа на недавно репо питање које су Федералне резерве морале да реше.

Једини недостатак је што се њиме не може трговати између појединаца у мањим апоенима, попут једног долара.

Дакле, све што централна банка треба да уради је да омогући обвезницама да се тргују у мањим апоенима, и воила, имате ЦБДЦ!

Пошто нисам упознат са начином на који се тргује америчким трезорима, поново ћу извући пример из свог локалног контекста: Сингапурске штедне обвезнице (ССБ).

У Сингапуру је МАС објавио тип обвезница који је купљив за ширу јавност и који се могу користити као дугорочна ликвидна инвестиција, ССБ. Сваког месеца принос на ССБ-ове који ће бити објављени тог месеца везан је за тренутни принос Сингапурске државне хартије од вредности, а јавност може да се претплати на ССБ-ове користећи свој готовински новац у банци. ССБ-ом се не може трговати на секундарном тржишту, али се може откупити у било ком тренутку (са временом обраде од месец дана) за његову номиналну вредност и припадајуће камате.

Постојећа инфраструктура у Сингапуру захтева да отворите рачун Централног депозитара (ЦДП) да бисте држали ССБ-ове у ваше име. Дакле, ви заправо не држите ССБ-ове лично, већ их у ваше име држи ЦДП.

Дакле, ако би Сингапур желео да изда ЦБДЦ, све што би требало да уради било би да дозволе да ССБ-ови могу да се преносе на ЦДП рачун друге особе и да поделе минималну апоену на 1 УСД уместо тренутног блока од 500 УСД. Људи тада могу да користе ССБ-ове као замену за готовину за обављање трансакција, јер ће ССБ-ови и даље плаћати камату и и даље ће бити уновчиви по номиналној вредности, уколико особа жели да је откупи.

"Али чекај!" Чујем како кажете, "зар ССБ-ови не плаћају камате сваких 6 месеци и имају само десетогодишњи тенор?"

Па, слажем се с вама, мој колега Сингапурац који поседује неке ССБ-ове. Али опет, правила за ССБ-ове одређује искључиво МАС, који технички може променити правила по свом нахођењу. Уместо данашње структуре, МАС би могао издати ССБ који има променљиву каматну стопу (одредиће га МАС, како и када им се прохте), а који нема тенор. Тада могу да изјаве да постојећи папирни новац више није законско средство плаћања и да се све трансакције морају извршити путем ССБ-а и путем ЦДП трансфера.

И пуф, имате дигиталну валуту која ће омогућити влади да наплаћује негативне каматне стопе (ако је то желела, ово је за другу расправу), која се не заснива на било ком блоцкцхаин-у / ДЛТ-у и испуњава главну сврху замене „хладна, тврда (папирна) готовина“.

Стога се чини да централне банке могу издати ЦБДЦ, само подешавањем својих постојећих обвезница или државних записа и не измишљањем точка!

Али наравно, живот није тако лак како изгледа…

Иако бих волео да користим Оццам-ов бријач да бих оправдао зашто би требало постојати директно решење за ЦБДЦ, такође препознајем да овде вероватно постоји још много разматрања. Надгледање овог простора требало би да постане врло занимљиво врло брзо, с обзиром на то да Кина тврди да је на ивици пуштања свог ЦБДЦ-а на тржиште (али наводно се користи само на копну, па опет, по чему се разликује од њиховог копненог јуана?).

Радујем се што ћу се ово развити!