Приступи вредновању малих предузећа

Финансијска процена услужних предузећа

Без обзира да ли процењујете предузеће за куповину или желите да продате, за власнике малих и средњих предузећа је пресудно да разумеју основе процене пословања.

Уобичајена заблуда власника малих предузећа је да се вредност њихове компаније заснива на томе колико су новца у њу уложили. Иако је ово можда тачнија процена вредности имовине која је тешка за имовину, она не узима у обзир садашњу вредност пословне имовине и потенцијални будући приход.

Процена вредности имовине посебно је непоуздана у услужним предузећима.

Вредност архитектонске или рачуноводствене фирме, на пример, није везана за то колико је тренутни власник уложио у посао. Вредност посла је у услугама које нуде клијентима. Осим ако потенцијални купац не жели само некретнину или другу имовину, набавна цена ће се одредити комбинацијом других критеријума, укључујући историју прихода и зараде, новчани ток, тржишни удео, тржишне залихе, могућности раста и вредност тренутног управљања и запослених.

Многе пословне куповине посебно се вреднују као пословна књига (тј. Највећа имовина компаније је база купаца). Лагана предузећа са сталним поновљеним приходом и дугогодишњим клијентима често су тражена од постојећих предузећа са стратегијом аквизиције. Поред тренутних клијената, потенцијални купци такође гледају на вредност било које интелектуалне својине (ИП) или друге нематеријалне имовине коју компанија поседује.

При одређивању вредности предузећа, важно је сагледати све финансијске извештаје: биланс стања, капитал власника, биланс успеха и извештај о новчаним токовима. Из ових финансијских извештаја купци могу добити потпуну слику о природи пословања компаније.

Биланси стања приказују имовину предузећа (материјалну и нематеријалну), краткорочне и дугорочне обавезе и власнички капитал.
Извештај о приходу или добити и губитку приказује приходе, трошкове и приходе компаније.
Извештаји о новчаним токовима приказују све новчане приливе из текућих операција и извора инвестиција, плус одливе готовине који се односе на финансирање пословања и инвестиционе операције.

Из ових финансијских извештаја аналитичари и потенцијални купци могу помоћу показатеља да процене стварну вредност посла. Неки примери односа који помажу у процени и анализи пословања су однос дуга и капитала предузећа. Иако је финансирање претходног власника ирелевантно за финансијску позицију новог власника, важно је да потенцијални купци знају да ли је претходни власник био оседан дугом који би утицао на тражену цену. Можда су кључни показатељи профит и маржа компаније. Маржа добити (нето приход у односу на нето продају) показује колико је посао профитабилан у односу на његов укупан приход. Преузећа предузећа могу веровати да интеграцијом купљене компаније у њихов оперативни модел могу остварити веће марже. Или обрнуто,они можда желе да купе посао како би искористили ефикасност производње стечене компаније.

Остали кључни показатељи које треба узети у обзир укључују обрт имовине, који мери способност компаније да генерише продају из своје имовине. Брзи и тренутни показатељи мере су солвентности предузећа. Да ли је компанија у стању да плати своје текуће и дугорочне обавезе?

И за купце и за продавце важно је знати шта се купује. Која је највреднија имовина? Другим речима, где лежи стварна вредност предузећа?

Одговор на ово питање помоћи ће у одређивању најбоље методе вредновања која ће се користити.

Методе пословног вредновања

Процена на основу имовине

Ово је генерално најнижа могућа процена за власника предузећа. Процена вредности имовине не узима у обзир вредност коју је створило предузеће. Процена вредности имовине је једноставно укупна вредност имовине компаније умањена за њене обавезе. Куповина на основу имовине обично се користи када је некретнина компаније вреднија од њеног пословања или када је власник приморан да ликвидира у „пожарној продаји“.

Тржишна процена

Слично куповини некретнина, куповина заснована на тржишту одређује вредност предузећа на основу деоница из недавних сличних куповина у истој индустрији. Овај приступ је ваљан; међутим, може бити веома тешко пронаћи информације о продаји приватних компанија. Такође не узима у обзир специфичну вредност циљне компаније. На пример, компанија која расте брже од просека у индустрији или има јединствено вредан производни процес стекла би вредност већу од тржишне стопе.

Вредновање засновано на заради

Зарада предузећа је најбоље мерило вредности компаније. Без обзира на умањене трошкове претходних инвестиција, будућу вредност предузећа најбоље можемо одредити према томе колико новца се предузеће одваја. Неке врло једноставне пословне процене заснивају се на вишеструком применом на зараду компаније. Овај вишеструки износ варира међу индустријама и пословним секторима, али генерално се вишеструки распон креће од тренутне зараде за врло мала предузећа у којој је власник једини произвођач до чак десет пута веће зараде за изузетно снажно пословање са великим тржишним уделом и растом потенцијал.

Дисконтовани новчани ток

Најсофистициранији приступ процени пословања је разматрање потенцијалног приноса компаније у односу на било коју другу инвестицију. Ако купац може постићи већу стопу поврата од улагања на берзи или крипто валутама, не би имало финансијског смисла да купује посао. Наравно, приликом вредновања предузећа, сваки потенцијални инвеститор такође ће узети у обзир ризик повезан са инвестицијом. Стога ће одмерити ризик од пословања и потенцијал за повратак насупрот алтернативном улагању. Ако је просечни принос на берзи 7% или безризична стопа државних записа 2,4%, како се то пореди са потенцијалним приносом од посла?

Метода дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) израчунава садашњу вредност будућег новчаног тока предузећа, дисконтовану пословним ризиком. ДЦФ разматра будућу вредност новца. Ако се данас може уложити 100 долара по годишњој каматној стопи од 5%, тих 100 долара ће вредети 105 долара за годину дана. А обећање да ћете за годину дана платити 100 долара данас вреди само 95,24 долара.

Формула дисконтованог новчаног тока је:

Где:

ЦФ _н = Новчани ток за сваку годину

р = дисконтна стопа

Дисконтна стопа је стопа коју инвеститор захтева од инвестиције. То би могао бити процењени принос алтернативне инвестиције или стопа без ризика.

Из овога се будућа вредност инвестиције може израчунати по формули:

Израчунавањем ФВ, инвеститор може да одреди вредност инвестиције у било ком тренутку у будућности.

Израчунавање будуће вредности инвестиције и њеног дисконтованог новчаног тока даје купцима или продавцима једноставну процену процене вредности пословања у контексту других могућности инвестирања.

(Напомена: Ово је врло једноставан поглед на ДЦФ. При сложенијим проценама, инвеститори би узели у обзир будућу вредност имовине компаније или новчане токове, плаћања закупнине и друге променљиве.)

Све састављање

Вредност малог предузећа већа је од долара и цента његове процене. За разлику од великих и компанија којима се тргује јавно, мала предузећа су испреплетена са свакодневним животом и егзистенцијом својих власника. Стога власницима може бити тешко да утврде стварну вредност свог пословања. Али уз помоћ неколико једноставних алата укључених у овај чланак, власници предузећа могу објективно да процене вредност својих компанија.