Анализа осетљивости система аутоматског управљања инвестицијама (циљ) Роберт Лицхелло

Ако одвојите време да мало боље погледате алгоритам аутоматског управљања инвестицијама (АИМ) који је Роберт Лицхелло развио крајем 1970-их, појавит ће се нека очигледна питања. На пример, да ли је боље вредност портфеља гледати чешће него месечно? Шта би се догодило да је ваше почетно улагање у капитал више (или мање) од 50% ваше укупне инвестиције? Да ли би се стопа поврата повећала или смањила ако одаберете деоницу / фонд / ЕТФ који показује високу (или ниску) колебљивост цена?

Овај чланак ће приступити врло методичном приступу одговорима на та специфична питања. Још један чланакНаписао сам да објашњава АИМ алгоритам са више од 10 година резултата бацк-теста, а други објашњава како се користи АИМ систем у мулти-ЕТФ портфељу.

Анализа осетљивости и повратно тестирање

За вежбу повратног теста, проучавали смо перформансе АИМ алгоритма користећи један ЕТФ (тицкер СПИ) током одређеног временског периода у прошлости са подешеним улазним променљивим и није смело да се мења.

Анализа осетљивости користи концепт повратног тестирања да би се разумело како ће се резултати резултата АИМ алгоритма променити када се одређене улазне променљиве систематски мењају. Другим речима, колико је „осјетљив“ излаз АИМ алгоритма када се улазним променљивим дозвољава промена.

Да бисмо извршили анализу осетљивости АИМ алгоритма, прво морамо да одаберемо улазне променљиве и који опсег ће им бити дозвољено да мењају. Даље, морамо одабрати излазне променљиве, а затим одредити временски оквир за тестирање уназад. У овом тренутку ћемо бити спремни за покретање бацк-тестова за сваку комбинацију поставки улазне променљиве, док ћемо прикупљати излазне резултате из сваког бацк-тестова. На крају ћемо сумирати резултате и донети закључке.

Одабир улазних променљивих АИМ

За ову анализу ћемо одабрати три улазне променљиве алгоритма АИМ: Учесталост процене,% почетног улагања у капитал и различите врсте улагања у капитал.

Учесталост оцењивања

Господин Лицхелло предложио је да се месечно прегледа цена акција. Овај појам ћемо задржати у нашој анализи осетљивости, а такође ћемо се освртати и на доношење одлука недељно. За истински активног трговца видећемо и како алгоритам свакодневно реагује на доношење одлука.

% Иницијално улагање у капитал

Господин Лицхелло је прво предложио чак 50% -50% поделе између капитала и готовине. Међутим, у каснијим издањима своје књиге он је предложио коефицијенте од 80% до 20% у односу на готовину. Оба ова појма задржаћемо за нашу анализу осетљивости, а такође ћемо истражити простор испод 50% –50%. Наша подешавања започињу са 30% капитала и повећавају се за интервале од 10% док не достигну 80% капитала.

Тип капиталног улагања

Државни саветници из Стреет Стреет-а продају ЕТФ-ове који деле С&П 500 на 9 сектора (потрошачка дискреција, потрошачке класе, енергетика, финансије, здравствена заштита, индустрија, материјали, технологија и комуналне услуге) они се зову СПДР-ови за одабрани сектор. У овој анализи тражићемо два секторска ЕТФ-а, поред потврде ЕТФ-а С&П, ознаке СПИ. Користићемо ЕТФ који има већу волатилност цена од СПИ и онај са нижом волатилношћу од СПИ. За мерење нестабилности користићемо бета залихе. Користећи Морнингстарову процену трогодишње бета, откривамо да је ЕТФ са највећом нестабилношћу (бета од 1,24) залиха енергије, ознака КСЛЕ. Секторска залиха са најнижом бета од 0,18 је услужни ЕТФ, тикер КСЛУ. Дакле, користићемо СПИ са бета од 1,00, КСЛУ са бета од 0,18 и КСЛЕ са бета од 1,24.

Све ове улазне променљиве и поставке сумиране су у табели под називом Улазне променљиве и поставке.

Улазне променљиве и подешавања

Променљива	Подешавање 1	Подешавање 2	Подешавање 3	Подешавање 4	Подешавање 5	Подешавање 6
Учесталост оцењивања	Свакодневно	Недељно	Месечно
% Почетна инвестиција	30%	40%	50%	60%	70%	80%
ЕТФ / Бета	КСЛУ / 0,18	ШПИЈУН / 1.00	КСЛЕ / 1.24

Одабир излазних променљивих и временског оквира

За излазне променљиве потребна нам је способност тачног мерења перформанси улагања за сваки бацк-тест. Мерење које ћемо користити је годишња стопа поврата, која се назива и интерна стопа поврата. Срећом, Мицрософт Екцел ™ има уграђену функцију (КСИРР) коју ћемо користити за стандардизацију израчуна. Поред тога, евидентираћемо коначну вредност портфеља, евентуални недостатак готовине и укупан број трговина.

Временски оквир за историјске податке о ценама је од 22.12.1998. До 31.7.2013., Нешто више од 14,5 година. Подаци о историјским ценама и дивидендама дати су из Иахоо! вебсајт о финансијама.

Да резимирамо, изложимо све случајеве повратних тестова које ћемо покренути за ову анализу. Постоји 54 различите комбинације променљивих и подешавања које ћемо истовремено мењати. Свих педесет и четири тест случаја приказана су у графичком формату, погледајте слику под насловом Тест Цасес.

Сваки тест представља један задњи тест, на пример, један тест пример је да се АИМ алгоритам постави на 30% почетног улагања у капитал, подеси учесталост процене на дневно и да се користе историјски подаци о ценама за КСЛУ-Утилити ЕТФ. Покрените податке кроз АИМ алгоритам, израчунајте интерну стопу поврата, ухватите коначну вредност портфеља, било који недостатак готовине и укупан број трговина.

Тест случајева

Претпоставке за тестирање АИМ

Увек је неопходно документовати претпоставке када се ради емпиријска анализа, ево листе за ову анализу:

1. Укупан износ почетне инвестиције је 10.000 УСД.
2. Почетна куповина је отворена цена 22.12.1998.
3. Одлуке о АИМ-у заснивају се на цени затварања акција последњег дана трговања у месецу за учесталост месечне процене, последњег дана у недељи за учесталост недељне процене или цене затварања тог дана за учесталост дневне процене.
4. Цена куповине или продаје је отворена цена акције следећег дана трговања након одлуке АИМ-а.
5. Налози за куповину или продају покрећу се само ако је тржишни налог АИМ +/- 5% тренутне вредности капитала портфеља.
6. Готовински недостаци ће се финансирати и новчани рачун ће бити постављен на нулу док се не изврши налог за продају.
7. Провизија за трговање на берзи се не узима у обзир, међутим можемо проценити укупне трошкове провизије користећи укупан број трговина.
8. Стопа поврата на готовинску резерву је 0,5% АПР.
9. Дивиденде се реинвестирају у додатне акције.

Резултати бацк-теста

Табела под насловом Резултати бацк-теста представља резултате свих 54 бацк-тестова. Регресионом анализом смо утврдили која од три улазне променљиве има најзначајнији ефекат на стопу поврата, а резултати су:

• Тип ЕТФ-а: Најзначајнији
• % почетних капиталних улагања: Значајно
• Учесталост оцењивања: безначајна

У ствари, две значајне променљиве, врста ЕТФ-а и% почетног улагања у капитал чине 94% варијације коју видимо у стопи поврата (за статистички гледано прилагођена вредност р-квадрата је 0,937)

Резултати бацк-теста

Имајте на уму да је значајан мањак у готовини примећен приликом инвестирања у СПИ и КСЛУ који се догодио на свим нивоима учесталости процењивања и код почетних улагања у капитал од само 50%. Међутим, није било готовинских недостатака приликом инвестирања у КСЛЕ, без обзира на учесталост процене или% почетног улагања у капитал.

Да бисмо разумели зашто није дошло до недостатка готовине приликом инвестирања у КСЛЕ, морамо деконструисати тржиште бикова од средине 2002. до врхунца тог бика трчања крајем 2007. Од 23.7.2002. До 26.12.2007. КСЛЕ цена се кретала од 19,80 до 80,55 долара, што је пораст од 306,8%. АИМ би током тог успона издавао вишеструке сигнале о продаји, стварајући резерве готовине за куповину током неизбежног пада тржишта који је уследио. СПИ и КСЛУ су имали сличан трк од краја 2002. до краја 2007. године, али пораст није био тако драматичан. КСЛУ је порастао за 191,4%, а СПИ за 100,4%. Дакле, с обзиром да је КСЛЕ већа бета залиха, то је резултирало већом стопом повећања цена, омогућавајући АИМ-у да ухвати више профита. То је резултирало довољним новцем у каси да се искористе вишеструки сигнали за куповину током наглог пада тржишта од краја 2008. до средине 2009. године.

Такође видимо да се број трговина повећава како се повећава учесталост процењивања, а како ЕТФ бета расте. Интуитивно то има смисла јер бисмо очекивали више могућности за трговање ако чешће проверавамо вредност свог портфеља или ако се цена ЕТФ-а јаче креће горе / доле.

Гледајући графикон под насловом Ефекти врсте улагања, видимо да је енергетски ЕТФ, тикер КСЛЕ, имао најзначајнији ефекат на стопу поврата са просеком од 11% и у распону од 7,1% до 14,5%.

Ефекти врсте улагања

Погледајмо сада графикон под насловом Ефекти почетног улагања у капитал. Видимо да се просечна стопа поврата линеарно повећава са 5,3% са почетним улагањем капитала од 30% па све до 11% са почетним улагањем удела од 80%. Имајте на уму да је најнижа стопа поврата коју смо приметили била 3,8%, а највиша 14,5%.

Ефекти% почетног улагања у капитал

Коначно, гледајући графикон под насловом Ефекти учесталости процене, видимо да се просечна стопа поврата не мења много од дневних до месечних процена. У ствари, постојала је само незнатна разлика од 0,6% просечне стопе поврата између дневних и месечних процена.

Ефекти учесталости процене

Будући да се учесталост процене мери временом, можемо је сагледати са друге тачке гледишта. Отплату можемо израчунати у доларима на сат за време проведено у процени следеће одлуке о куповини / продаји / задржавању. Да бисмо то урадили, треба да проценимо просечно повећање коначне вредности портфеља за чешће процене и укупан број сати утрошених за процене.

На пример, ако потрошимо 5 минута сваки пут када ажурирамо АИМ алгоритам, током 14,7 година ове студије потрошили бисмо 14,7 укупних сати за месечне процене, 63,7 сати за недељне и 318,5 сати за дневне. Гледајући графикон под називом Учинак учесталости процене на коначну вредност портфеља, видимо да је просечна коначна вредност портфеља била 21.445 УСД за месечне процене, 23.772 УСД за недељне и 25.044 УСД за дневне.

На основу ових информација, поврат за повећање процене из месечне у недељну израчунава се на следећи начин:

(повећање коначне вредности портфеља) / (додатно време за процену) =

(23.772 - 21.445) / (63,7 - 14,7) = 2.370 УСД / 49 = 47,49 УСД на сат

Дакле, повећали смо наш просечни портфељ за 2.370 УСД узимајући 49 додатних сати за ажурирање АИМ алгоритма за повраћај од 47,49 УСД по сату, а не за отрцану плату.

Отплата за повећање процене са месечне на дневну је 11,85 УСД на сат и 4,99 УСД на сат за повећање процене са недељне на дневну.

Ефекти учесталости процене на коначну вредност портфеља

Закључци

Из нашег првог чланка о АИМ-у видели смо да можете побољшати инвестирање у куповину / задржавање користећи АИМ са веома разноликим ЕТФ: СПИ. Из овог чланка видимо да се више побољшања може постићи растављањем шпијунског софтвера и употребом АИМ-а на појединачне пословне секторе. То је због тога што појединачни ЕТФ-ови у индустрији имају другачији степен волатилности (мерено Бета-ом) од агрегираног СПИ-а. Та разлика омогућава АИМ-у да ухвати више инхерентне волатилности која није доступна СПИ-у.

То се даље потврђује регресионом анализом наших података о повратном тесту. Можемо закључити да је најважнији фактор који треба размотрити ако ћете користити АИМ за контролу портфеља капиталних улагања врста одабране акције, узајамног фонда / ЕТФ-а. Да будемо прецизнији, чини се да је АИМ алгоритам ефикаснији са већим бета / хировитијим улагањима. Реч опреза, међутим, ова анализа је ограничена на ЕТФ-ове са бета вредностима који се крећу од 0,18 до 1,24, нисмо истраживали оне ултра испарљиве ЕТФ-ове који су двоструко и троструко испарљивији од стандардних ЕТФ-ова. Дакле, вероватно није сигурно екстраполовати наше резултате на ту врсту инвестиционих средстава.

Детаљан чланак о избору залиха налази се у архиви веб локације корисника АИМ-а. Иако је усредсређен на одабир деоница у појединим компанијама, концепт би требало да буде лако применљив на избор ЕТФ-а.

Следећи фактор који показује значајан утицај на стопу поврата је% почетног улагања у капитал. Будући да се стопа поврата линеарно повећава како се повећава% почетног уложеног капитала, овај фактор бисмо требали користити као полугу ризика / поврата. На пример, ако сте конзервативан инвеститор и вољни сте да прихватите нижу стопу поврата за ту сигурност, у почетку само уложите 30-50% у ЕТФ. Супротно томе, ако сте спремни да преузмете пуну снагу ризичних инвестиција, онда се потрудите за почетним улагањем у капитал од 60–80%.

На крају, чини се да је последњи фактор, учесталост процене безначајна у односу на стопу поврата. Међутим, када гледамо исплату за додатно време проведено у процени АИМ алгоритма, видимо да је наше повећање вредности портфеља најбоље када се учесталост процене повећава са месечне на недељну (просек од 47,49 УСД по додатном сату проведеном на процени АИМ алгоритма).

Наравно, учесталост процене бисте могли третирати као фактор погодности. Ако имате времена или предиспозиције да свакодневно провјеравате свој портфолио, имајте на уму. Ако немате толико времена, али имате кратак период викендом, радите свој АИМинг недељно. Ако су ваши дани и недеље испуњени другим активностима, онда су можда месечне провере портфеља за вас. У сваком сценарију очекивали бисте сличне стопе поврата, међутим, имајте на уму да ће ваши укупни трошкови провизије за трговање расти како се учесталост процењивања повећава.

АИМ веб странице

• АИМ огласна табла корисника (АИМУСЕРС)

Софтвер заснован на АИМ-у

• Аутоматски инвеститор: Механички, аутоматизовани софтвер за улагање у залихе за дугорочно улагање

  Аутоматски улагач: Моћан, аутоматизован, механички софтверски пакет за улагање у залихе дизајниран да повећа ваш повраћај, умањи ризик и уштеди време.

© 2013 дбуркеаз