То се дешава приликом увођења деоница

Шта је увођење?

Овај чланак можда неће имати пуно смисла за инвеститоре који немају опције. То је стратегија трговања која је доступна играчима опција, али они који је користе у игри опција не користе је са максималном предношћу.

Ако сте инвеститор у опције и нашли сте се у ситуацији када је ваша позиција опција дошла до тачке у којој или не желите да искористите своје дуге опције или желите да избегнете задатак где бисте могли бити приморани да купите основна деоница, увођење опција је прави пут. Избацивање позиције је одличан метод за излазак из те ситуације.

Увођење је једноставно затварање једне опције и отварање друге позиције с циљем изласка из постојећег непожељног стања и пресељења на повољнију станицу.

Трговци опцијама могу да изврше увођење из различитих разлога, али за овај чланак, ограничићу се само на објашњење како то користи покривеном играчу позива и онима који обављају готовинске и голе ставе. Голи играч позива није од велике користи, па ћемо прескочити тај део објашњења.

Покривени плејер позива

Рецимо да сте инвеститор у акције и користите покривене позиве да побољшате свој новчани ток од својих деоница. Међу многим акцијама у вашем портфељу, одлучили сте да ћете овог месеца продавати позиве на Веллс Фарго (симбол ВФЦ). Месец је јануар, а данас акције тренутно котирају 65,48 долара. Гледате ВФЦ ланце опција као што је приказано у доњој табели да бисте видели која вам цена погодбе одговара.

Опциони ланац за Веллс Фарго

Одабрали сте март 67.50 као добру опкладу са довољно добром премијом од око 0,96 до 0,98 долара. Поседујете 300 деоница ВФЦ-а, што вам омогућава да продате 3 цалл опције уговора (100 деоница по уговору). Улазите у свој рачунар и предајете онлајн наруџбину код свог брокера за продају 3 уговора по цени од 1,00 УСД и на крају се попуњава по овој цени. Три уговора из штрајковачке цене 67. марта доносе вам укупно 300 долара. Ово је готовина која се директно и одмах приписује на ваш брокерски рачун.

Кренимо унапред за неколико недеља и сада је крај фебруара. Цена акција Веллс Фарго претрпела је извесну цену и сада се тргује на 67,85 УСД. Ваша опција позива у марту 67,50 је ИТМ (ин-тхе-монеи), што значи да ималац опције може да искористи опцију позива и тада бисте били приморани да акције продате имаоцу по цени од 67,50 долара.

Ако дозволите да се ово догоди, тада бисте остварили профит од 906 долара. То је принос од 13,8% за само нешто више од месец дана, што је прилично добро. Ево како се ово израчунава.

Оригинална вредност ВФЦ-а када је опција продата: 65,48 УСД к 300 схрс = 19,644 УСД

Продати 3. марта стављају уговоре на $ 1.00 ($ 300), плус продате акције ВФЦ-а на $ 67.50 када је опција била искоришћена ($ 20.250) за укупан износ од $ 20.550 умањен за првобитну вредност од $ 19.644 = $ 906 ДОБИТ.

Сада претпоставимо да нисте дозволили да се опције користе, јер сте приметили да је берза у снажном растућем тренду. Имате осећај да ће то наставити још неко време. Штета би било располагати својим ВФЦ залихама сада када постоји добар потенцијал да би и даље могли ићи у даљњи раст.

Одлучили сте да не желите да дозволите вежбање на позивима које сте продали, што би значило отпуштање ваших акција по ударној цени од 67,50 када постоји потенцијал за даље повећање цена акција. Стога сте одлучили да уведете своје позивне опције из марта 67.5 на даљи датум и вишу цену штрајка.

Преласком на вишу цену штрајка пружате себи прилику да даље учествујете у потенцијалном напретку у цени ВФЦ-ових деоница.

На овај датум, са ВФЦ акцијама по вишој цени, оригинална цалл опција која сте продали сада је такође по вишој цени од око 3,50 УСД. Да бисте покренули позив од 67,50, морате да пронађете другу опцију продаје по вишој цени да бисте повратили откуп од 3,50 долара и остварили профит.

Погледате ВФЦ ланац опција и установите да су позиви за 70. јул по цени од нешто више од 4,00 УСД. Ставили сте своју онлајн наруџбину за увођење и ево како би ваша наруџба изгледала:

Купи за затварање ВФЦ марта 67.5 цалл опције @ 3.50

Продајте да бисте отворили ВФЦ опције позива за 70. јул @ 4.10

Цена од 4,10 УСД је оно што желите да добијете од јулских позива и претпоставимо да се попуните по ценама наведеним у вашој поруџбини. Управо сте генерисали новчани улог од 0,60 УСД (4,10 мање 3,50) од овог увођења.

То је још 180 долара додато на ваш брокерски рачун -.60 к 300 деоница (3 уговора). У међувремену, створићете прилику да задржите своје акције бар док оне не нарасту до 70 долара, што је сада ударна цена ваших нових позива.

НАПОМЕНА: Код многих брокера, ако не и код свих опција, можете обавити две трансакције куповине и продаје као једну трансакцију за нето кредит од 0,60 америчких долара и тако уштедети на провизијама брокера.

Брзо напред поново до јула.

Веллс Фарго и даље демонстрира снагу јер сада кошта 71,65 долара и показује знакове да може ићи даље. Али ваше опције позива за 70. јула сада су поново ИТМ, стављајући их у позицију да се могу искористити, у том случају бисте морали да се одрекнете својих акција на 70 долара.

Због вашег осећаја да ВФЦ још увек има неку пуцњаву иза себе и не желите да вас заостају у континуираном кретању нагоре, опет сте одлучили да направите још једно представљање на даљи датум и већу цену.

Будући да је крајњи датум истека (трећи петак у јулу), позиви ВФЦ јула 70 имају врло мало временске вредности, са само унутрашњом вредношћу која чини велики део њихове тренутне котиране цене од 1,95 долара.

Гледајући ланце опција за ВФЦ, открићете да позиве из октобра 73. можете продати по цени од 3,55 долара. Само наручите онлајн наруџбину на следећи начин:

Купите за затварање ВФЦ позива од 70. јула у 1.95

Продајте да бисте отворили ВФЦ позиве из октобра 73 у 3.55

Ваша наруџба се попуњава по ценама које сте навели и генеришете кредит од 1,60 УСД (3,55-1,95), чиме добијате још један додатак у готовини на свој брокерски рачун од 480 УСД.

Веллс Фарго почиње да губи пару како година маршира, а до октобра, на дан истека опција, акције се тргују на 72,75 долара. Осећате да сте добро прошли са Веллс Фарго и одлучили сте да ваше опције позива за 73. октобар истекну без вредности, јер је то ОТМ (без новца). У овом случају не постоји опасност од вежбања.

Ево укупног сажетка ваше авантуре Веллс Фарго:

Повећање нето вредности ВФЦ-а након девет месеци



ТРАНСАКЦИЈЕ	Вредности са избацивањем	Вредности без увођења
Оригинална вредност акције, 65,48 УСД к 300 деоница	19,644	19,644
Продаја позивних опција марта 67,50 на 1 УСД	300
Откупите март 67.50 опције позива по цени од $ 3.50	-1,050
Продаја позивних опција од 7. јула @ 4,10 УСД	1,230
Откупите позиве од јула 70 у 1.95	-585
Продаја позива из октобра 73 по цени од 3,55 УСД	1,065
Укупан нето новац након увођења опција	960
Вредност апрецијације залиха по истеку (72,75 УСД - 65,48 УСД) к300 схрс	2,181	2,181

УКУПНИ ДОБИТАК НА ВФЦ ЗАЛОГИ НАКОН 90 ДАНА	22,785	21,825
Проценат добитка на оригиналној залихи	16%	11%

Држањем ВФЦ-а девет месеци и продајом опција, заједно са увођењем опција по потреби, резултирало је укупним растом вредности акција од 16%. Да се инвеститор једноставно држао акције без продаје опција и избацивања, крајња вредност би била само раст од 11%.

Ако уместо да је цена акције ВФЦ-а на нивоу од 72,75 УСД на месецу истека, она је виша на рецимо 74 УСД, можете поново да направите још једно представљање. Можете наставити са избацивањем све док верујете да ће ВФЦ акције и даље напредовати и да постоје будуће цене опционих штрајкова на које треба увести.

Као што је ова вежба јасно показала, продаја цалл опција против акције у власништву и избацивање када је у опасности од вежбања, пружа много бољи повраћај него ако не радите ништа осим да сами поседујете акције.

Покривени и голи играч са опцијама

Карактеристику увођења опције можда више цени продавац опције него купац опције. Не толико због свог потенцијала да генерише додатни профит, колико због купца који позива, већ више због његове способности да одбрани позицију стављене опције од потенцијалне претње губитком.

Погледајмо пример који поново користи горњу залиху Веллс Фарго.

Ваш пријатељ, Еддие, каже вам да има 20.000 долара готовине седећи без посла са својим берзанским мешетаром и зарађује врло мало камата. Жели овај новац боље искористити улагањем целокупног износа у емисију акција. Пита вас за мишљење о томе које акције сматрате добром куповином.

Након што му кажете да је Веллс Фарго можда добра дионица за инвестирање, јер вјерујете да има потенцијал повећања, Еддие самостално истражује дионице. Његова открића указују на нешто другачију слику за Веллс Фарго, али без обзира на то, он прихвата ваш оптимизам и слаже се да је то стабилна залиха у коју вреди уложити новац.

Уместо да купи акције, Еддие одлучује да игра на сигуран начин продајући уместо њих.

Истог дана у јануару када улазите у опције ВФЦ позива, Еддие гледа табелу са истим ланцима опција и одлучује да прода опцију путова 65. марта.

Са акцијом по тренутној цени од 65,48 долара, 65. марта је понудио понуђену цену од 1,67 долара. Еддие продаје 3 уговора и прима 501 УСД (3 уговора к 100 к 1,67) који се директно приписује његовом готовинском билансу.

Сада овде мењамо поставку претпостављајући да иде према напријед Веллс Фарго иде у силазни тренд уместо да иде горе.

Премотајте унапред до марта. Веллс Фарго је у паду.

У марту се акција тргује по цени од 62,70 долара како се Еддие-јеве пут опције приближавају датуму истека. По цени од 62,70 америчких долара, Еддие-јеви ставови од 65. марта су ИТМ, што значи да би могао да му се додели акција која га онда приморава да акције купи по 65 долара. Чак и узимајући у обзир премију коју је добио од 1,67 долара када је продао опције, његов трошак акције износио би 63,33 долара ако би био приморан да купи деонице, што би се догодило ако му се додели. Тада би морао да плати цену од 65 долара за сваку акцију која му је додељена.

Одлучује да се повуче из своје тренутне невоље извршавајући увођење својих мартовских опција. Путови од 65. марта, који су сада близу истека, имају врло малу временску вредност и његова суштинска вредност је 2,30 УСД.

Табела ланаца опција за август показује да он може продати 62 долара по цени од 3,20 долара. Еддие поставља следећу поруџбину:

Купи за затварање 65. марта ставља @ 2.30

Продаја за отварање 62. августа ставља @ 3.25

На трансакцији добија кредит од 0,95 долара узимајући на свој рачун укупно 285 долара.

Претпоставимо даље да Веллс Фарго наставља да се креће у ценама. Сада је август, а ВФЦ је на 61 УСД и ближи се истек Еддие-јевих опција за куповину 62 августа. Опције имају само суштинску вредност која им доноси цену од само 1,00 УСД.

Еддие још једном одлучује да изврши још једно представљање како би изузео своју позицију, чиме се уклања могућност да му се доделе акције од 62 долара.

Гледа став од 59. новембра и види да може да прода по цени од 2,50 долара. Купује да затвори куповину од 62. августа по цени од 1 долара, а продају од 59. новембра по 2.50, узимајући кредит од 1,50 долара за нето унос готовине од 450 долара.

Табела доле приказује сва увођења која је Еддие урадио до августа. Ако претпоставимо да после августа више не избацује, а у новембру му се додељује акција када је ВФЦ испод 59 долара, нето трошак за 300 деоница ВФЦ акција износио би 16.464 долара или 54,88 америчких долара по акцији.

Еддие'с Ролл-оут трансакције



ТРАНСАКЦИЈЕ	Вредности са избацивањем	Вредности без увођења
Оригинална вредност акције, 65,48 УСД к 300 деоница	0	19,644
Продаја 65. марта продајних опција @ 1,67 УСД	501
Откупите 65. марта опције куповине по цени од 2,30 УСД	-690
Продаја проданих опција 62 августа @ 3,25 долара	975
Откупите август 62. ставља @ 1.00	-300
Продаја 59. новембра ставила је 2,50 долара	750
Укупан нето новац након увођења опција	1,236
Вредност амортизације залиха у августу (65,48 - 61 УСД) к 300 схрс	0	-1,344

НЕТО ВРЕДНОСТ ЗАЛИХА ВФЦ НАКОН 90 ДАНА		18.300
Трошкови Еддие-а ако се доделе 59. новембра (59 к 300 УСД)	17.700,00
Мање нето готовине примљене од увођења пут опција	1.236,00
НЕТО ТРОШКОВИ ЕДДИЕА ОД 300 СХРС ВФЦ ЗАЛИХА У НОВ	16.464,00

Еддие би, у ствари, могао да изврши још једно представљање пакета од 59. новембра и да му уопште не буде додељена акција. Може више пута да изводи више, док цена ВФЦ-а опада све до тренутка када више нема будућих опција за увођење.

Последње представљање могло би да траје чак две године. Ако дође до те тачке, Еддие-ова будућа уведена позиција имала би тако далек датум истека, не постоји опасност да буде додељена. Чак и под претпоставком да ће се задатак догодити овог будућег датума, Еддие не би сметао мање. Јер до тада је цена акције по којој је додељена толико ниска да би било као да купујете ВФЦ акције са великим попустом. Имао би огромну корист када се залихе окрену и почну поново да расту.

Белешка:

Све информације које се односе на трговање акцијама и опцијама, укључујући примере коришћења стварних података о хартијама од вредности и ценама, служе искључиво за илустрацију и у образовне сврхе и не смеју се тумачити као потпуне, прецизне или актуелне. Писац није берзански посредник или финансијски саветник и као такав не одобрава, не препоручује или не тражи куповину или продају хартија од вредности. За потпуније и актуелније информације обратите се одговарајућем професионалном саветнику.

Питања и одговори

Питање: Уместо да се пребацим на крајњи датум истека и уђем у штрајк који је дубок ИТМ, не могу ли да убацим позицију у другу емисију деоница која ће ми дати исту премију као и на удаљеној позицији, али са ближим датум истека и ближи штрајк новца?

Одговор: Да, то је врло добра стратегија. У ствари, можете да одлучите да идете са другом деоницом у другој индустрији ако је тренутна опција коју имате у индустрији која је изгубила потенцијал за даљу цену.